央行加大公开市场对冲，缓解非银机构流动性分层

　　11月份人民币贷款增加1.39万亿元，同比多增1387亿元，同比增长12.4%，整体高于市场预期。人民币贷款超预期主要受益于企业短期贷款和企业中长期贷款的明显提升。

　　票据融资继续萎缩

　　随着央行加大公开市场对冲，一定程度缓解了非银机构流动性分层的问题，流动性分化有所缓解。在数据表现上，11月非银行业金融机构贷款增加274亿元，同比少增3亿元。

　　稳增长仍是硬要求

　　11月三度“降息”(MLF、OMO、LPR利率均下调5BP)刺激了部分贷款需求，11月19日召开的央行信贷会议延续Q3货币政策报告的主基调，透露了继续实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节并加强结构调整的信息，发力点仍是疏通货币传导。