折价发行票面利率和实际利率哪个高

在折价发行债券的情况下，实际利率高于票面利率。这主要是因为折价发行时，债券的发行价格低于其票面价值，使得投资者在购买债券时能够以较低的价格获得相同面值的债券，从而在持有期间获得相对较高的收益率。

例如，如果一个债券的票面利率为4%，但市场上的实际利率为5%，投资者会更倾向于购买这个5%回报率的债券，因此债券需要折价发行以吸引投资者。

票面利率是债券上标明的利率，即债券发行人承诺在一定期限内向债券持有人支付的利息比率。而实际利率则是指投资者在消除通货膨胀率后获得的真实利息回报。在折价发行的情况下，由于投资者以低于面值的价格购买了债券，他们实际上在债券到期时能够获得的回报(包括本金和利息)将高于他们最初的投资成本，因此实际利率会高于票面利率。

折价发行债券的票面利率会适当降低，以吸引投资者购买。这是因为折价发行已经为投资者提供了一定的收益补偿，因此发行人可以在不提高融资成本的前提下，通过降低票面利率来降低债券的发行成本。然而，这并不意味着票面利率会低于实际利率，因为实际利率是投资者在持有债券期间获得的真实回报，而票面利率只是发行人承诺支付的利息比率。

综上所述，在折价发行债券的情况下，实际利率高于票面利率。这是投资者在购买折价发行债券时能够获得较高收益率的重要原因之一。